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影子定价是根据货币基金中债券的模型价格定价出来的，而实际交易中的债券价格是由金融市场上的交易员交易出来的。当两者发生偏离的时候，就出现了溢价；当溢价太大的时候，市场就失去了平衡。纵观当前“类货基”市场的定价：影子定价的价格在很大程度上低于“类货基”本身的交易价格。简易地说，“类货基”的交易价格，远超其实际蕴含的应有价值。究其原因，是因为市场上的需求溢价。当前理财市场上对于保本类性质的理财产品需求旺盛，“类货基”在某种程度上具备一定的保本特征，所以其需求攀升，大于供给，在这种情况下，出现了需求溢价。也就是说，当前的“类货基”市场上交易的价格，高于“类货基”本身蕴含的真正实际价值。它的真实价值应当由其产品中的头寸价值决定。现在出现的溢价风险是市场需求过旺而造成的扭曲，属于非正常现象。

他给出了这幅图，这是美国政府的一幅图，这个图的绿线是美国制造业的就业人数，红线是美国对中国的贸易逆差。这两条线放到这儿，说明什么问题？说明美国制造业就业的减少和美国对华贸易逆差直接相关。对华贸易逆差越高，制造业的失业越多，他以这个为依据，跟中国开始打贸易战。所以他的贸易战表面上是争经济利益，实际上他是政治动机。他的目的是什么？是2020年再次当选。你别看他这么大岁数，人家还想干第二届。他现在第二届的竞选班子已经组成了，已经准备为2020年重新当选来做铺垫的工作。在这个背景下，他发起了贸易战。

国资、外资成座上宾想引入理想的新股东，也不容易。“首先要满足监管要求，其次，要与原有股东经营理念契合；再次，价格也很关键，现有股东都希望将股权卖出好价钱。”在保险公司人士看来，找到符合监管、股东、公司等各方要求的资本方，并不容易。一家寿险公司人士表示，为了引入新股东，公司正在接洽不同背景的资本方，有国资的，也有民资的，还有外资的。接触国资，主要是希望顺利通过审批。但是，国资对股权的出价一般会较低，保险公司要出让一部分利益；而找外资，也是希望能在行业扩大对外开放之际，在政策上有一定便利，同时也给公司业务发展带来一些新的帮助。对于一些民营股东——特别是地产类企业，该寿险公司的态度则是慎之又慎。

不过有分析师认为，如果美国真的下令禁止进口iPhone，英特尔很有可能会退出与苹果之间的合作。目前iPhone多款机型使用的是英特尔的芯片，包括iPhone 7、iPhone 8和iPhone X。高通与苹果的战火事实上已经让一度沉默的英特尔感到“愤怒”。

第一项，是一个长期的变化经过改革开放的40年，今年也是改革开放40周年纪念日。我们的经济建设取得了巨大的成就，中国已经从1978年改革开放初期，从一个农业国变成了中等发达的工业国。这个变化是我们今后在思考国家经济发展、企业经营、企业未来方向必须认识到的一个转折。在后工业化时期，他的经济发展模式和企业经营模式都和工业化时期有着根本的不同。我现在看到了一些企业，感到在经营上碰到一些困难，我认为主要是我们企业的经营思路还没有发生转变，还没有根据中国经济发展新阶段来加以调整，还是用旧的思路来思考面临的新问题。所以这就造成了我们企业在发展道路上的一些困惑，造成了他们经营方面的一些困难。

这是我要讲的第一个变化，长期趋势，工业化基本完成，资本积累的速度大大放慢，投资不再是经济最强有力的驱动，现在要靠创新。中期有两大变数：一大变数是去杠杆，第二大变数是贸易摩擦为什么中央在这个时候下决心去杠杆？我们看一下这张图就知道了，这张图是中国经济的总体负债率，是扣除了非金融机构的总体负债率，包括了政府，包括了企业。总体负债率在很长一段时间是稳定的，稳定在140%。到了这个时点上（08年），负债率突然跳升，大家都知道这是2008年推出4万亿，说的是财政刺激计划，其实不是，4万亿资金的主要来源是银行贷款的大量发放。那个时候我记得我的学生跟我讲：教授，我现在压力很大。我说：你有什么压力？他说：我放款放不出去，今年放了300亿，没完成任务。我说还有这事，上面下来的命令，你一定要放款放多少？找不到项目，完不成任务，就被批评，就承受巨大的压力。所以，从4万亿开始，我们就靠借债度日，靠借债维持经济的刚开始是8%的增长，刚开始是拼命保8%，我都不知道为什么要保8%，受广东人影响，8%是一个吉祥数字？后来8守不住了守7%，现在7%也守不住了，是不是该守6%了，六六大顺嘛。6%保不住了怎么办？保5%，5%有什么说头，不知道。这是政府要干的事，我不用操心，他们总会有人发明出更多新名词来。